Dónde invertir cuando los mercados están en máximos históricos, según UBS Investing.com - Aunque las aerolíneas europeas han sido "más contenidas" de lo esperado en los recortes de capacidad a corto plazo ante el alza de los precios del combustible para aviación, los analistas de Bernstein señalan que no consideran que el riesgo de recortes de capacidad durante el invierno haya desaparecido, incluso cuando los precios del combustible han subido alrededor del 70% desde el inicio de la guerra. De hecho, la firma anticipa que las presiones aumentarán durante el invierno, citando dos razones principales: menores márgenes de contribución base y la progresiva expiración de coberturas más baratas. La primera de ellas, los menores márgenes de contribución, es consecuencia de que los mayores precios del combustible hacen que los vuelos de verano, habitualmente rentables, lo sean menos. "La rentabilidad de las aerolíneas es muy estacional, ya que la mayor demanda en verano impulsa los ingresos unitarios sin un aumento correspondiente en los costes unitarios", explicaron los analistas, aunque señalaron que la mayor productividad de los activos durante este período podría significar que los vuelos de verano aún merezcan la pena operarse incluso con márgenes más bajos. Sin embargo, en invierno los vuelos podrían volverse "completamente antieconómicos". En cuanto a la segunda razón, los analistas señalan que las aerolíneas europeas suelen acumular coberturas de combustible a lo largo de un período de 18 meses, lo que ayuda a moderar las oscilaciones en los costes del combustible. Sin embargo, con el tiempo, las coberturas más baratas obtenidas antes de la guerra van expirando progresivamente. "Cuestionamos la lógica de que el combustible sea más barato gracias a las coberturas (el derivado es independiente; el combustible en sí tiene el precio de mercado), pero las coberturas están, por ahora, proporcionando un colchón a las aerolíneas para vuelos estratégicos (léase: no rentables)", afirmaron los analistas, añadiendo que incluso este colchón podría desvanecerse para el invierno. Por otro lado, se espera que los recortes afecten más a los vuelos de corto y medio radio, ya que los costes pueden ser más variables en este segmento y los márgenes de contribución, más bajos. Además, si la situación se agrava, las aerolíneas que ya atraviesan dificultades podrían incluso verse incapaces de continuar operando. "Las aerolíneas, por ahora, parecen inclinadas a luchar por cuota de mercado. Si los precios del combustible no mejoran y/o la disposición a pagar se reduce, las más débiles podrían verse obligadas a recortar... O a quebrar definitivamente". Mientras tanto, aerolíneas como IAG (LON: ICAG) y Ryanair (NASDAQ: RYAAY), con sólidos fundamentos económicos unitarios y balances robustos, estarán en la mejor posición para aprovechar la situación. Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.