En mai, l'activité économique américaine a montré des signes de stabilité, avec un indice PMI composite de 51,7, identifiant une légère expansion. Le secteur manufacturier a enregistré un indice de 56,2, son niveau le plus élevé en près de 49 mois, tandis que le secteur des services a reculé à 50,9, son plus bas en deux mois. Cette dynamique contrastée est en partie attribuée à la guerre au Moyen-Orient, qui a entraîné une hausse significative des coûts des intrants, atteignant leur rythme le plus rapide depuis fin 2022. La fermeture du détroit d'Ormuz, une voie maritime stratégique, a exacerbé cette situation, provoquant une flambée des prix du pétrole et alimentant les craintes d'une inflation généralisée. Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence, a souligné que l'impact économique de ce conflit devient de plus en plus évident, avec une compression de la demande et des suppressions d'emplois. Les anticipations d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine ont également conduit à une augmentation des rendements des bons du Trésor, le rendement à 30 ans atteignant 5,133%. Les analystes notent que, bien que les données PMI semblent correctes en surface, les détails révèlent une tendance globalement négative.